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邮储银行:定增有望维持其长期成长能力

原标题:邮储银行:定增有望维持其长期成长能力 来源:国信证券

事项:2021年1月9日邮储银行发布公告,其于近日收到中国银保监会《关于邮储银行非公开发行A股的批复》,中国银保监会原则同意其非公开发行A股方案,非公开发行A股募集资金总额不超过人民币300亿元,用于补充资本金。

我们认为邮储银行定增将进一步补充公司资本,有助于保持其长期成长能力。邮储银行基本面稳中向好,我们维持此前盈利预测不变,预计2020~2021年净利润608亿元、668亿元、761亿元,对应EPS为0.63元、0.70元、0.80元,对应当前股价PB为0.7x、0.6x、0.6x,维持“买入”评级。

评论:邮储银行定增获得中国银保监会核准定增获得中国银保监会核准邮储银行于2020年12月21日召开的2020年第二次临时股东大会、2020年第一次A股类别股东大会及2020第一次H股类别股东大会审议通过《关于中国邮政储蓄银行非公开发行A股股票方案的议案》,其于近日收到中国银保监会《中国银保监会关于邮储银行非公开发行A股的批复》(银保监复〔2021〕17号),中国银保监会原则同意邮储银行非公开发行A股方案,非公开发行A股募集资金总额不超过人民币300亿元,用于补充其资本金。邮储银行公告称将依照有关法律法规的规定,向相关监管机构办理其他申请手续,并将依法履行相应的信息披露义务。

邮储银行基本面稳中向好,定增有望维持其长期成长能力邮储银行基本面稳中向好,定增有望维持其长期成长能力从邮储银行最新披露的业绩来看,其基本面稳中向好。邮储银行2020年前三季度实现归母净利润528亿元,同比下降2.7%,但三季度单季归母净利润192亿元,同比增长13.5%,单季盈利增速由负转正。从资产扩张来看,邮储银行三季末总资产同比增长10.1%,较中报增速小幅提高1.2个百分点;从资产质量来看,邮储银行三季末不良率0.88%,较二季末小幅降低1bp,较年初小幅上升2bps,基本保持稳定。三季末拨备覆盖率403%,较二季末小幅提高3个百分点,较年初上升14个百分点,资产质量保持稳定,拨备计提力度恢复正常;从净息差来看,邮储银行前三季度净息差2.40%,同比下降12bps,其中三季度单季净息差2.36%,较二季度降低2bps,但环比来看降幅有所收窄。

我们认为邮储银行定增将进一步补充公司资本,有助于保持其长期成长能力。邮储银行2020年三季末核心一级资本充足率9.51%,一级资本充足率11.81%,资本充足率13.86%,均高于监管要求。根据三季度数据静态测算,定增300亿元有望提升公司各级资本充足率约0.5个百分点,进一步增强公司资本实力,有助于维持长期成长能力。

投资建议建议邮储银行当前基本面稳中向好,考虑到定增尚未完成,我们维持此前盈利预测不变,预计2020~2021年净利润608亿元、668亿元、761亿元,对应EPS为0.63元、0.70元、0.80元,对应当前股价PB为0.7x、0.6x、0.6x,维持“买入”评级。风险提示风险提示宏观经济形势持续走弱、货币政策超预期宽松、监管政策变动等可能对银行产生不利影响,包括资产质量、净息差以及资本充足率等。

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